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广发证券--纺织服装行业专题研究:6月纺织品服装出口数据及家纺
发布日期:2019-07-20 07:05   来源:未知   阅读:

  --纺织服装行业专题研究:6月纺织品服装出口数据及服装家纺社零数据点评【行业研究】 来源:广发证券

  根据海关总署统计,2019 年6 月纺织品出口金额103.1 亿美元,同比增长-3.5%,服装出口金额143.4 亿美元,同比增长-3.1%,2019 年1-6 月纺织品累计出口金额586.2 亿美元,同比增长0.7%,服装累计出口金额656.1 亿美元,同比增长-4.9%。虽然贸易摩擦短期有所缓和,但谈判仍在继续,在此期间预计下游客户下单谨慎的状况不会改变,出口短期预计较难有较大起色,但纺织品出口持续好于服装出口,因为后者是劳动力密集型产业,受东南亚较低劳动力成本影响较大。我们认为即使没有贸易摩擦,纺织制造产能转移和产业升级也是大势所趋,借鉴全球纺织业发展变迁的历史,全球纺织制造中心历经英国、美国、日本、韩国、台湾等亚洲新兴国家和地区、包括中国的数次更迭,目前东南亚进入快车道。背后主要驱动因素是工业技术和成本要素。各国纺织产业发展均会经历:发展低附加值的制造环节→产业链向上下游延伸→转移低附加值环节→强化研发设计或品牌零售等高附加值环节的过程。

  根据国家统计局统计,2019 年6 月限额以上企业服装鞋帽针纺织品零售额同比增长5.2%,好于5 月4.1%的同比增长,但较上年同期10.0%的增长依然明显放缓。2019 年1-6 月穿类商品网上累计零售额增长21.4%,较1-5月21.2%有所加快,显示出电商渠道景气度持续较高,电商对服装家纺社零增速的影响越来越大。从二季度单月看,4、5、6 月服装家纺社零增速持续回升,分别增长-1.1%、4.1%、5.2%,行业消费需求有所启稳。展望下半年,虽然上年同期基数逐季降低,但能否持续回升,我们预计取决于经济复苏的力度,毕竟从历史上看服装家纺社零增速和GDP 增速正相关,考虑到当下贸易环境的不确定性,如果下半年国内经济难以复苏,服装家纺消费预计仍受压制。当然细分子行业有所差异,运动服饰和童装行业持续景气,前者受益消费习惯的变化,后者受益品牌化趋势。

  纺织制造板块建议关注有海外产能布局,包括积极推进产业升级,向下游品牌零售延伸,同时产业链条较长的优质供应链龙头,前者符合产业趋势,且有望规避贸易摩擦风险,后者受原材料价格波动影响较小。服装家纺板块建议关注高景气子行业运动服饰和童装龙头,同时借鉴日本和美国成功穿越周期的服装家纺公司的历史经验,亦可关注大众高性价比服饰龙头、技术研发积累深厚的专业服饰龙头和轻奢龙头。推荐标的:比音勒芬(运动)、森马服饰(大众童装)、探路者(户外)、歌力思(高端女装)、海澜之家(大众男装)、鲁泰A(色织布)、开润股份(箱包)。

  宏观经济下滑影响终端销售的风险;竞争加剧导致存货积压的风险;贸易摩擦加剧的风险。